甲子启航 ：从农田到餐桌的全链条投资人

互联网和移动互联网激活的消费级市场 ，在过去20年里催生了BAT 、TMD ，在红利被挖掘殆尽 ，投资机构开始集体to B ，产业互联网成为新的掘金地 。对比智能制造 、无人零售渲染在前的工业 、服务业 ，农业被提及的频率明显偏低 。

一组显见的数据是 ：2008到2018年间 ，一级市场共有10389起投融资事件 ，农业领域仅占6.6% 。中国逾5000家投资机构中 ，涉及农业投资的不到500家 ，主流基金中几乎找不到一家以农业为主赛道 ，专注农业的基金更是屈指可数 。

甲子启航是个例外 。依托于welcometo欢迎光临888集团控股平台的甲子启航 ，诞生之初就自带农业基因 。2018年底募集完第三期基金后 ，甲子启航在不到三年的时间里完成了农业全产业链布局——上游在农资领域准备投资新型肥料项目东莞保得 ，中游在农业服务赛道敲出了云洋数据 、简耘科技 、天翔无人机等众多项目 ，下游亲自下场参与种植 、收购冻品加工厂 ，押注供应链B2B电商平台直通仓 、新货栈 。其中 ，简耘科技 、云洋数据 、新货栈等项目已经收到了多家主流基金的橄榄枝 。

从农田到餐桌 ，甲子启航以另一种方式对“全链条投资”做出了解读——不追求阶段全覆盖 ，而追求产业纵深全覆盖 。甲子启航创始合伙人张云祥告诉36氪 ，甲子启航致力于成为农业领域最早的机构投资人 ，深度挖掘农业产业链价值 ，做最懂农业 、农村 、农民以及农业创业者的投资机构 。

对基金来说 ，一种掘金农业的做法是押注某个明星项目 ，然后不断加码 ，将其价值吃透 ，但这极度依赖于基金投中明星独角兽的概率 。另一种做法则是押注整条产业链 ，以生态力量赋能项目成长 ，赚取价值增量 。而在农业起步晚 、发展慢的当下 ，后者往往能迸发出更大的生命力 。

▲甲子启航创始合伙人 ：张云祥

全链条布局

子弹是在短时间内密集打出去的 。2017之后 ，甲子启航在农业赛道密集投放了多个项目 ，速度之快从两个案例中可见一斑 ：2018年7月投资国韵直通仓 ，从接触项目 、尽调 、签约 、打钱只花了三周 ，2019年中对简耘科技的投资打破了这一记录 ，将时间缩短到了两周 。

每一次单点投放都是对产业链的补足和完善——投资设施种植领域的数据平台云洋数据之后 ，甲子启航又在大田种植领域押注了简耘科技 ，后者专注马铃薯单一作物的生长过程管理 ；投资B2B供应链平台直通仓后 ，甲子启航又找到了新货栈 ，填补了生鲜日化之外 ，冻品市场的空白 ；与此同时 ，先后投资微补植物 、东莞保得等农资项目 ，协同云洋 、简耘的监测和控制系统 ，改善下游农户的生产效率 。

大力押注的背后 ，是甲子启航对农业赛道的坚定看好 。此前 ，受累于过度依赖政策补贴 、财务核查困难 、持续盈利能力不强等问题，农业企业的资本化之路异常艰难 。2008至2018年间 ，农林牧渔领域只有16家企业完成了IPO ，企业为了报表好看造假的事情不断发生 ，不少企业都先后爆出造假丑闻 ，折戟资本市场 。

情况在2017年前后发生了变化 。十九大提出“乡村振兴战略” ，各省市政府拿出了大量资金投资农业 ；城镇化水平不但提高 ，农村人口进入城镇以后 ，土地流转加速 ，为规模化 、现代化生产提供了基础 ；再加上移动支付普及 、金税三期上线后“三证合一”增加了农业公司造假的成本……所有迹象都在指向一个结果 ：农业投资的春天即将到来 。张云祥甚至断言 ：“中国农业未来5-10年将会和工业 、服务业三分天下 。”

回溯甲子启航开枪的瞬间 ，张云祥的表述中频繁出现两个词汇 ：技术壁垒 、自有品牌 。找到新货栈时，张云祥已经看过许多B2B项目 ，有的讲供应链物流的故事 ，有的讲B2B电商的故事 ，而新货栈却提出了做供应链的同时要做下游产品的品牌化和标准化 。

这与张云祥的想法不谋而合 ，“如果只是单纯的供应链 ，welcometo欢迎光临888集团没兴趣投资的 。巨头（美团、阿里等）也在做供应链 ，创业公司资金没别人多 ，渠道没别人广 ，怎么竞争 ？”在他看来 ，自有品牌所带来的护城河和高溢价 ，才能让项目在散乱经营的行业现状下谋得先机 。于是甲子启航毅然投资新货栈 ，成为其第一个机构投资人 ，其月销售额对比上一年投资之前也翻了三倍不止 。

这一逻辑在农业高度发达的美国市场已然得到验证 ，餐饮供应链巨头Sysco自有品牌品类占比10% ，但销售占比却高达46%。品牌俨然在轻平台 、短流程 、快模式之外 ，为项目提供了更大的想象空间 。

简耘科技是品牌化和标准化的另一个代表案例 。作为垂直于马铃薯单一作物的数据采集和监测服务商 ，简耘科技正在发展以数据驱动的马铃薯交易服务 ，试图从B2B业务开始积累下游用户 、搭建流量网络 ，为建立品牌打好基础 。

就目前来看 ，长时间在细分单品 、领域内深耕细作 ，做大规模形成优势 ，然后对标孟山都 ，自行拓展品类和领域 ，或者展开收购 ，是农业项目的普遍选择 。张云祥表示 ，不管先做马铃薯还是蔬菜 ，先做设施还是大田 ，拓展的前提都是先做好眼前的业务 。

品牌化以外 ，甲子启航还押注了一批高技术含量的项目——投资新型肥料项目东莞保得 ，以及在进行中的屹米达 ，用经特殊化学处理的矿产原材料 ，吸附土壤里的镉元素 ，来治理盐碱地等镉超标的土地 ；投资水果天然植物保鲜剂项目 ，区别于传统的化学保鲜剂掺杂咪鲜胺 ，该项目通过中药提取 、植物萃取剂来进行配比 ，让猕猴桃最长保鲜期可以延长5个月 ，从而大大延长了国产奇异果的货架期 。

另一个案例是云洋数据 。起初 ，张云祥对云洋的硬件能力并不看好 ，认为和长三角、珠三角加工厂里随处可见的零部件并无差别 。直到来云洋的主要市场 、中国蔬菜之乡山东尽调后 ，张云祥发现 ，许多农户此前安装的放风机单价高达1000-2000元 ，寿命却只能维持一两个月 ，云洋的设备不仅只要300元 ，而且稳定性更强 ，通过硬件设备的物联 ，能长时间精准控制大棚内的多项指标 ，以实现设施农业的机械化 、自动化以及未来可期的智能化 。

通过云洋数据 ，农户实现了人工节省40% ，农药肥料节省30% ，整体收益较往年提高20% 。这让云洋异军在数十家数据平台中异军突起 ，现阶段已经拿下几千个订单 ，积累了上万客户 ，成为山东最大的大棚蔬菜种植数据物联网服务企业 。

全方位赋能

产业链布局让甲子启航的被投企业不再势单力薄，当单点串联成线 ，效能开始在基金内部以网络状扩散 ，触达到业务层面 ，则表现为充分的合作与赋能 。

云洋数据和简耘科技就是高度互补的典型案例 。首先 ，简耘创始人崔静波是做马铃薯种植软件出身 ，最初连硬件团队都没有配置 ，一度考虑采购奥科美的硬件设备来补足硬件短板 ，而云洋创始人赵洪啟是华为出身 ，团队硬件能力强大 。其次 ，简耘专注大田马铃薯 ，而云洋主打设施蔬菜 ，两者均有足够大的市场空间 ，业务层面没有直接竞争关系 。

基于此 ，甲子启航入局后 ，迅速为双方牵线搭桥 ，由云洋数据帮助简耘做技术研发 ，解决马铃薯细分领域的硬件设备问题 ，而简耘则提供自己在马铃薯单一作物上的服务经验 ，帮助云洋完善自己的单品种植模型及服务体系 。

此外 ，由于云洋数据在山东已占据一定市场份额 ，政府资源 、客户资源丰富 ，发起于内蒙古市场的简耘科技想要在山东开拓市场 ，便可以借助云洋的资源 。张云祥表示 ，云洋主要做大棚果蔬 ，面对山东许多种植马铃薯的农户 ，云洋就会将其导给简耘 ，实现资源上的整合 。

类似的合作还可以在云洋数据和屹米达身上找到 ，云洋的客户多是种植水果 、蔬菜的农户 ，他们对产品保鲜和土壤改良有大量需求 ，而屹米达主打生物化肥 ，于是甲子启航在尽调中将屹米达的产品发给云洋的客户 ，验证屹米达的产品效果之余 ，也开拓了屹米达的市场 。一个细节是 ，屹米达的团队来自山西 ，由于山西 、山东口音差异巨大 ，不够接地气 ，很难被当地农户接受 ，于是云洋的团队承担了宣传工作 ，对屹米达早期打开市场贡献极大 。

一言以蔽之 ，甲子启航要打造一个生态联盟 ，联盟内企业彼此足够信任 ，开放赋能 ，共谋发展 。这也是甲子启航布局全产业链的原因所在 ，“投资一两个农业项目打不了闭环 ，资源达不到协同 ，没有意义 。”张云祥如是说 。

而具体到甲子启航及其所依托的welcometo欢迎光临888集团控股平台 ，作为这个农业联盟的基本盘 ，welcometo欢迎光临888集团控股是农业领域的头部平台 ，旗下除了甲子启航的投资板块 ，还设有大丰收农资商城和大丰收植保 、农民职业教育服务平台天天学农 、农业AI诊断和方案推荐平台识农 、原产地农产品销售平台丰诚上品等业务板块 。

对众多农业赛道的企业来说 ，拿甲子启航的钱 ，不仅意味着加入甲子启航的联盟 ，更是融入welcometo欢迎光临888集团控股的生态 ，进而展开更大程度的资源共享和业务合作 。以云洋数据来说 ，其联合创始人鲁锡峰告诉36氪 ，大丰收商城为了推销农资产品开始衍生服务 ，云洋可以将渠道共享给它 ，而天天学农的学习视频 、专家资源则可以无缝对接到云洋的频道上来 。

从基金层面看来 ，除了提供必要的资金支持 ，甲子启航在项目发展上 ，也表现了不同于行业其他VC的深入参与度——除了推动简耘科技延展B2B业务 ，建设马铃薯品类的自有品牌 ，强化护城河和增加溢价 ，它甚至筹集资金 ，在内蒙古亲自下场种植土豆 ，弥补简耘没有资金建设统一种植基地 ，标准化土豆来源的不足 。

产业深度玩家

三期基金以后 ，甲子启航100%的项目都在B轮以前敲定 ，90%项目甲子启航都是其第一个机构投资人 ，100%项目甲子启航进入时估值都不超过2亿 。在追捧明星独角兽的一级市场 ，“成为项目最早的机构投资人”这样的目标并不少见 ，投中一个项目可以休息十年的例子也间或发生 ，但在农业赛道，这样的概率几乎为零 。

农业赛道天然的长周期 、不确定性大 ，再加上行业发展起步晚 ，多数项目仍处于早期阶段 ，其投资很难按照许多VC的撒钱放养式做法来操作 ，更现实成熟的选择是 ：深耕 ，以产业链的力量抱团发展 ，进而带动行业进步 。

2018年 ，甲子启航与惠州仲恺区政府合作成立了仲恺农业产业引导基金 ，其存续期长达“7+2” ，极度契合农业的长周期属性 。这给了甲子启航足够的时间等待 ，但考虑到农业项目周期过长——一个项目从投入到上市平均需要5-7年 ，而在农业领域则需要9-12年 ，甲子启航选择了一个折中的做法 ：利用现有生态资源 ，帮助项目成长 ，等待后期基金进入接盘，赚取项目 、行业同步增长的红利 。

welcometo欢迎光临888集团控股旗下的大丰收农资商城 ，也是甲子启航投资闭环下的重要一环 。拿下经纬中国等主流基金的投资后 ，大丰收已然是农业赛道的头部玩家 。张云祥表示 ，以大丰收现在的体量和发展速度 ，一方面可以接盘投资 ，一方面如果上市较快 ，还可以考虑收购 。对于这个标准 ，他认为等到企业估值涨到5亿 ，就是合适的并购时机 。

除了退出 ，大丰收在甲子启航基金成立早期 ，还扮演了项目触手的角色 。大量农资产品在平台上销售 ，下游种植户的反馈将直接通过大丰收传递至甲子启航 ，在大丰收平台的初步尽调后 ，销量高 、评价好的产品被推至基金团队 ，二度尽调后决定是否值得投资 。

如果以基金募投管退的生命周期来衡量 ，甲子启航至少占据 投 、管 、退三个环节 ，基金层面的闭环让甲子启航和welcometo欢迎光临888集团控股得以参与项目的全流程 ，以防漏掉手中的优质项目 。而投资层面的闭环 ，也让甲子启航可以更好地培育被投企业 ，甚至成为其上游供应商 。

据悉 ，今年 ，甲子启航准备成立冻品行业引导基金、马铃薯种植基金——前者将与某政府合作 ，通过投资8-10家冻品上游加工厂 ，一方面赋能下游新货栈的品牌化转型 ，为其提供标准化产品 ，免去新货栈对上游供应商的担忧 ，还可以赚取标准化加工的中间差价 。后者将在内蒙古投资数千万种植马铃薯 ，对接简耘科技让其铺设硬件设备 ，获取马铃薯基地的生长数据 ，对基地进行标准化控制 ，得到标准化产品 ，自建品牌 。

亲自下场参与农产品种植 ，这是任何传统意义上的VC都做不到的 。深耕产业所形成的正循环，也开始帮助甲子启航吸引更多优质项目 。张云祥表示 ，农业赛道没有太多机构竞争者 ，消费级赛道经常出现的抢案子 ，在农业赛道几乎不存在 。这源于农业投资目前的零散现状 ，不成体系 ，因而FA接到类似案子 ，第一时间想到的也是甲子启航这样的深度玩家 。

这为甲子启航提供了一个时间窗口 ，也许“爆发”一次对农业赛道并不适用 ，但更大概率的快速增长是现实可见的 。多年的提前布局和卡位 ，也让甲子启航有了更多故事可讲 。